مؤشرات التحليل الأساسي ودلالاتها

[أبو ســيف]

فيما يلي شرح موجز لأهم وأشهر المسطلحات والمؤشرات المستخدمة في التحليل الأساسي، وقد راعيت فيها الإيجاز والتبسيط بقدر الإمكان:

التحليل الأساسي Fundamental Analysis
البحث في البيانات المالية وكشوف الميزانية للشركة بهدف التنبؤ بالتحركات المستقبلية لاسهمها. ومن بين المؤشرات التي يقوم خبراء التحليل الأساسي بدراستها السجلات السابقة لأصول الشركات والعوائد والمبيعات والمنتجات والإدارة والأسواق وذلك بهدف التنبؤ بالمتغيرات المستقبلية. ومن خلال تقييم الفرص المستقبلية لشركة ما، يستطيع خبراء التحليل الأساسي تقييم ما إذا كان السهم أعلى أو اقل من قيمته الحقيقية. وهو يختلف عن التحليل الفني والذي لا يأخذ في الاعتبار البيانات المالية للشركة.

الأصل Asset
هو أي شيء ذو قيمة يمتلكه فرد أو مؤسسة أو شركة. وقد يكون الأصل على شكل سيولة نقدية أو استثمارات أو موجودات الحساب أو منتجات مخزنة (مخزون) أو أي أصول جارية أخرى. أما البراءات والاسم التجاري فتسمى أصول غير محسوسة (معنوية).

القيمة الدفترية للسهم Book Value Per Share
ويتم حسابها بقسمة القيمة الدفترية لإجمالي الأصول على عدد الأسهم. وهي ثابتة ولا تتغير إلا بإعادة تجزئة السهم.

التدفق النقدي للسهم Cash Flow Per Share
هو ناتج قسمة التدفق النقدي للشركة لفترة زمنية (شهر أو ربع أو سنة) على عدد الأسهم. وارتفاعه له أثر إيجابي على قيمة السهم، وعلى نمو الشركة أو تحسن إدارتها أو أساليب التسويق أو التفوق في المنافسة.

نسبة الديون لحقوق المساهمين Debt-Equity Ratio
نسبة تستخدم لقياس قوة الوضع المالي من خلال قياس مدى الاستفادة من الأموال المقترضة لزيادة العائد على حقوق الملاك. ولحساب هذه النسبة يتم قسمه المقدار الإجمالي للدين الطويل الأجل على القيمة الإجمالية لحقوق المساهمين. وإرتفاع هذه النسبة أو عدم انخفاضها يعتبر مؤشر سلبي والعكس صحسح.

العائد السنوي للسهم Earnings Per Share (EPS)
حاصل قسمة أرباح الشركة على عدد الأسهم. وتتضمن ما يتم توزيعه على المساهمين بالإضافة إلى ما يعاد اسثماره في الشركة. وإشارته السالبة أو (داخل قوسين) تعني أنه يمثل خسارة من قيمة السهم. والشركات النامية لاتوزع عادة عوائد على مساهميها وإنما تعيد استثمارها في نمو الشركة وتشكل قيمة مضافة لسعر السهم. أما الشركات الخاسرة فإن خسائرها تظهر على شكل ديون وتآكل في الأصول ورأس المال. والتصاعد في هذا المؤشر (من شهر إلى شهر أو ربع إلى ربع أو سنة إلى سنة) يعطي أفضل علامة إيجابية على نمو الشركاة وبالتالي ارتفاع قيمة السهم، والعكس صحيح.

العائد الموزع للسهم Dividend
أرباح الشركة أو جزء منها توزع على على المساهمين مقسومة إلى عدد الأسهم كل سنة. ويتم إقرارها من مجلس الإدارة.

نسبة العائد الموزع للسهم Dividend Yield
حاصل قسمة عائد السهم لسنة واحدة على قيمة السوقية للسهم. وغالبا ما يشار إليها باسم "العائد" فقط.

مضاعف السعر إلى العائد Price-Earnings Ratio - P/E
يتم حساب هذا المضاعف بقسمة سعر السهم على العائد السنوي. وإنخفاضه يعني رخص قيمة السهم قياسا على العائد وهو علامة إيجابية، أما بالنسبة الشركات النامية فغالبا يكون مرتفعا قياسا على العائد، وذلك لآن السهم يمتلك قوة كامنة هي الربح المستقبلي. أما السالب فإنه يعني خسائر.

العائد على الملكية Return on Equity - ROE
نسبة صافي اللعوائد إلى إجمالي المممتلكات (الأصول)

تحيــــاتي للجميـــع.

[عبدالله القاسم]

جزاك الله .. نحن بحاجة الى مثل المواضيع والدروس في التحليل الاساسي (الأصولي) .. فهذه بداية جيدة مصطلحات أساسية للتعريف.

تحياتي لك .. وبإنتظار المزيد.

أخوك
عبدالله القاسم

[الساحق الماحق]

جزاك الله خير اخي أبو سيف .....

موضوع مهم جدا .....


ولكن اخي أبو سيف بمعرفة جميع المؤشرات السالفة الذكر كيف يمكن استخدامها بطريقة شاملة لتقييم الشركة وبالتالي اعتمادها للاستثمار طويل الاجل او قصير الاجل ......



تحياتي ...

[نجم]

يعطيك العافيه

[حمتو]

اخي الكريم ابو سيف:
جزاك الله الف خير على هذه المواضيع الجميلة والمفيدة ، ونحن دائما بانتظار مواضيعك المميزة

[أبو ســيف]

أشعر بالسعادة بأن أقدم شيئا مما عندي لفائدة الأخوة الأعزاء، وأن أستفيد من خبراتهم ومهاراتهم من خلال آرائهم وتساؤلاتهم، مما سيعمق من فهمنا جميعا لمؤثرات السوق ويحسن من قدرتنا على اتخاذ القرارات الصحيحة والصائبة تجاه استثماراتنا.

أرفق ملف excel يحتوي على بيانات العائد إلى السهم EPS. وهذا المؤشر يعتبر أهم المؤشرات الأساسية، لأنه يمثل نصيب السهم الواحد من أرباح الشركة، بل يرى البعض إمكانية الإكتفاء به في التحليل الأساسي. وهو يحتسب بناء على البيانات المالية التاريخية، وكذلك يتم تقديره على مدى فترات قادمة بناء على تحليلات مالية، وهذا النوع الأخير لا أعلم بأنه متاح في سوقنا.

ودعونا نأخذ مثالا واحد من قائمة الشركات، ولتكن شركة المواشي المكيرش لأن أرقامها تعتبر كارثية ومع ذلك غالبا ما تتصدر السوق من حيث حجم التداول ونسب الإرتفاع، ولنتأمل في عائد السهم خلال الخمس سنوات الماضية:

عام 1999م ، -3.71
عام 2000م ، -3.01
عام 2001م ، +0.10
عام 2002م ، -14.12
عام 2003م ، -1.49
__________________
المجــــموع ، -22.23

ولا تتوفر للأسف بيانات لما قبل عام 1999م، ومع ذلك لنفترض أن الشركة لم تلحقها خسائر قبل عام 99.
وإذا علمنا أن القيمة الإسمية للسهم = 25 ريال
فإن المتبقي من القيمة الإسمية للسهم = 25 - 22.23 = 2.77 ريال
أي أن النسبة المتبقية من القيمة الإسمية للسهم = 2.77 ÷ 25 = 11% فقط
أي أن الشركة فقدت 89% من رأس مالها خلال الخمس سنوات الماضية.

هذا ما تنطق به الأرقام بوضوح ومن غير مجاملة، وهي الحقائق الوحيدة القائمة، أما ما عدى ذلك فإنه يبقى من باب التمنيات والإشاعات التي لا يعتد بها.

وقد يتبادر إلى أذهاننا إلسؤال التالي:
لماذا تضاعف سعر السهم ولم ينخفض كما هو المفترض؟
أما الجواب فإننا نجده في سياسة التكتم وعدم الشفافية، وتفريط المساهمين بحقوقهم في الإطلاع على الحقائق، وربما عدم مبالاتهم ما دامت الأسهم ترتفع. والأهم من كل ذلك فشل مؤسسة النقد في تطبيق قوانين السوق وتطوير بنيته الأساسية وأدواته.

ولكن دائما لا يصح إلا الصحيح، وستتضح الصورة إن عاجلا أو آجلا، كما حدث في سوق "المناخ" الكويتي، وفي السوق الأمريكية. وهذا ليس تشاؤما مني لأن هذه الفئة من الشركات لا تشكل إلا نسبة ضئيلة من سوقنا الذي يمتلك كل مقومات القوة ليصبح واحد من أفضل أسواق العالم، ولكن تبقى هذه الشركات كالثقوب في عباءة السوق، وأكثر ما يخشاه الإنسان أن ينتهي الأمر بنوع من اهتزاز للثقة في السوق بأكمله فتتضرر الأسهم الجيدة.

وآمل من الأخوة المشاركة بأن يختار كل من يرغب منهم شركة معينة، وأن يقدم قراءة تحليلية لسهم الشركة التي يختارها، والأفضل أن يكون هناك تنويع من نواح مختلفة، مثل تصاعد العائد، أو تنازل العائد، أو كونه سلبي (يمثل خسارة)، أو أنه مرتفع جدا، وكذلك ملاحظة أثر العائد على قيمة السهم. وسوقنا ولله الحمد مليء بالأمثلة الإيجابية للشركات.

وتحيــــاتي للجميـــــع.

[الصبحي]

مشكور على إفادتك وكثر الله من أمثالك

[dodee]

--------------------------------------------------------------------------------

مشكور على إفادتك وكثر الله من أمثالك

[أبو خليل]

بارك الله فيك