نموذج مثالي لشفافية الصناديق الاستثمارية [الأرشيف]

أبو عبدالرحمن 2005

04/10/2007, 04:57 PM

التحليل الشهري من مركز بخيت :
بعد الارتفاعات المتواصلة التي سجلتها سوق الأسهم السعودية منذ بداية شهر يوليو وكسب خلالها المؤشر العام نحو 1326 نقطة (ما نسبته 19%) حتى نهاية أغسطس 2007، كان لا بد للسوق أن تتعرض لعمليات جني أرباح تفقدها جزء من مكاسبها، وهو ما شهدته خلال شهر سبتمبر. فقد استهلت السوق تعاملات الشهر بانخفاض تصحيحي شمل غالبية الأسهم, لتنخفض قيمة المؤشر العام بنسبة 4.5% خلال الأسبوع الأول من الشهر. ومع دخول شهر رمضان المبارك بعد ذلك, أعاده الله علينا وعليكم بالخير والبركة, أتسم أداء سوق الأسهم بالاستقرار النسبي والتذبذب ضمن نطاق ضيق في ظل تراجع ملحوظ في معدل التداول اليومي بلغت نسبته 32% مقارنةً بالشهر الماضي. وقد منيت أسهم المضاربة بأكبر التراجعات وخصوصاً في قطاعي التأمين والزراعة حيث انخفض مؤشر تداول لكلا القطاعين بنسبة 18% و 16% على التوالي, كذلك "مؤشر بخيت للأسهم الصغرى" حيث تراجع بنسبة 17% عن إغلاق الشهر الماضي. وبالرغم من جاذبية المؤشرات المالية للأسهم القيادية إلا أن موجة التراجعات التي تعرضت لها معظم أسهم السوق في بداية الشهر قد أثرت سلباً على توجهات المستثمرين بوجه عام ودفعت الأسهم القيادية أيضاً للتراجع ولكن بنسب أقل حيث سجل "مؤشر بخيت للأسهم الكبرى" انخفاضاً بنسبة 4% فقط عن إغلاق الشهر الماضي. يذكر أن الأسهم القيادية ما زالت تتمتع بأسعار متدنية تعكس مكررات ربحية مغرية، حيث يبلغ مكرر ربحية "مؤشر بخيت للأسهم الكبرى" 14 مكرر مقارنة بمكرر ربحية السوق البالغ 18 مكرر. في حين أن مكرر ربحية الأسهم الصغرى يتجاوز 300 مكرر مما يعرضها لمزيد من التراجعات مستقبلاً. إلا أنه ينبغي الإشارة إلى أن أي تراجع حاد قد يحدث في أسهم المضاربة لن يكون له أثر مباشر على قيمة المؤشر نظراً لصغر القيمة السوقية لهذه الشركات والتي تشكل مجتمعة 2% من إجمالي حجم السوق، كما أن التوقعات الإيجابية بشأن أرباح الشركات القيادية في السوق وبالأخص سابك سيعزز من أداء السوق في الفترة المقبلة وسيحد من أثر أي تراجع حاد في أسهم المضاربة.وفيما يتعلق بأهم أخبار السوق, فقد تم إدراج وبدء تداول سهم "بدجت السعودية" ضمن قطاع الخدمات وأسهم كلاً من "سايكو" و "اتحاد الخليج" ضمن قطاع التأمين واستطاعوا تحقيق مكاسب بنسبة 223% و 1000% و 662.5% على التوالي لليوم الأول لإدراجهم.

هذا وقد سجل سعر وحدة الصندوق قيمة مضافة مميزة لهذا الشهر مقارنة بالمؤشر الإرشادي وأداء الصناديق المنافسة, ويرجع ذلك بشكل خاص إلى استفادة الصندوق من عمليات الاكتتاب التي أتاحتها هيئة سوق المال للصناديق الاستثمارية. حيث سجل وحدة الصندوق ارتفاعاً منذ بداية الشهر بنسبة 7% (ارتفع بنسبة 19% منذ الإنشاء في 6 مايو 2007)، مقارنة بالمؤشر الإرشادي للصندوق الذي انخفض بنسبة 6% للفترة ذاتها (ارتفع بنسبة 5% منذ الإنشاء), فيما سجل "مؤشر بخيت لصناديق الأسهم المتوافقة مع الضوابط الشرعية" انخفاضاً بنسبة 2% للفترة ذاتها (ارتفع بنسبة 9% منذ الإنشاء).